Atina, birkaç yıl önce neredeyse akla bile gelmeyecek bir şeyi deniyor: Avrupa'nın en dramatik egemen borç krizinin başkenti olmaktan çıkıp dünyanın en sofistike varlık yöneticilerinden bazıları için yükselen bir destinasyon haline gelmek. Bu artık sadece zengin bireylerin vergi ikametgahlarını Yunanistan'a taşıması meselesi değil. Daha büyük hedef, gerçek hedge fon ofisleri, portföy yönetimi ekipleri, üst düzey profesyonel hizmetler ve yüksek maaşlı finans işlerini Atina'ya getirerek, zamanla kendini sürdürebilecek bir ekosistem yaratmak. Millennium Management Atina'da varlık göstermeye yaklaşırken, Rokos Capital Management'ın kurucusu milyarder yatırımcı Chris Rokos da Yunanistan'ı yeni vergi üssü olarak seçti ve yerel bir varlık kurması da bekleniyor.
Plan neredeyse bir yıl süredir hazırlanıyordu. Bloomberg'in girişimle ilgili haberine göre, büyük hedge fonlarının gelişi tesadüfi değildi. Yunan yetkililer, Atina'yı uluslararası para yöneticilerinin radarına sokmak için tasarlanmış hedefli bir strateji üzerinde yaklaşık bir yıldır çalışıyordu. Maliye Bakanlığı'nın geçen Kasım ayında Millennium ile görüşmelere başladığı bildirildi. Dünyanın en büyük ve en sıkı denetlenen çok stratejili hedge fonlarından birinin Yunanistan'da ofis kurması için neye ihtiyaç duyacağı araştırıldı. Mantık açıktı: Önce küresel ölçekte tanınan bir kurum güvence altına alınsın, diğerleri de takip etsin. Bu ilk hareket etkisi şimdi ortaya çıkmaya başlıyor.
Yunanistan'ın en önemli satış argümanı öngörülebilirlik. Atina sadece başlık vergi oranlarıyla rekabet etmeye çalışmıyor. Merkezi argümanı vergi ve makroekonomik öngörülebilirlik. Yunanistan, 2019 sonlarında getirilen nitelikli yabancı kaynak gelirleri için yıllık 100.000 euro sabit vergi rejimini sürdürdü. Zengin uluslararası yerleşimciler için başlıca Avrupa rakiplerinden biri olan İtalya ise eşdeğer vergisini tekrar tekrar artırdı. Yerleşmeyi düşünen küresel fon yöneticileri için oran kadar kesinlik de önemli. Taşındıkları kuralların birkaç yıl sonra da var olacağını bilmek istiyorlar.
5% carried interest rejimi. Hükümet bu yıl yatırım profesyonellerine yönelik özel bir çerçeve oluşturarak daha da ileri gitti. Yeni kurallara göre, vergi ikametgahını Yunanistan'a taşıyan nitelikli fon yöneticileri, rejimin koşullarına tabi olarak carried interest ve belirli performans bağlantılı ücretler üzerinden %5 vergi oranından yararlanabiliyor. Bonüsler ve carried interest'in toplam tazminatın önemli bir kısmını oluşturduğu bir sektörde bu potansiyel olarak dönüştürücü. Ancak hükümet aynı zamanda tamamen posta kutusu yapıları üzerine kurulu bir sistem yaratmaktan da kaçınmaya çalışıyor. Hedef, firmaların Yunanistan'da gerçek operasyonlar kurmasını teşvik etmek; insan, bordro, altyapı ve profesyonel faaliyet getirmek.
“Yunanistan bir vergi cenneti olmak istemiyor”. Bu ayrım politik açıdan önemli. Yetkililer, Atina'nın sadece ultra zenginler için düşük vergili bir enclave yarattığı yönündeki eleştirilere karşı çıktı. Maliye Bakanı Kyriakos Pierrakakis'e danışmanlık yapan ve çabanın içinde yer alan yetkililerden Vassilis Karatzas argümanı açıkça ortaya koydu: “Açık olmak gerekirse, Yunanistan bir vergi cenneti olmak istemiyor.” Hükümetin iddiası, Atina'dan faaliyet gösteren şirketlerin kurumlar vergisi ödeyeceği, çalışanların ekonomiye katkı sağlayacağı ve ülkenin yüksek değerli istihdam, uzmanlık ve dönen Yunan profesyoneller kazanacağı yönünde. Hedef sadece vergi ikametgahı değil. Bir ekosistem.
Millennium bir kırılma noktası olabilir. Millennium bu strateji için kritik. Bu sadece yaşam tarzı nedeniyle yerleşen bireysel bir milyarder değil. Bu dünyanın büyük hedge fon platformlarından biri ve Atina ofisi gerçek kurumsal faaliyeti temsil eder. Bu önemli çünkü finans büyük ölçüde sinyallemeyle işler. Millennium ekiplerini kurabilir ve Atina'dan etkin şekilde faaliyet gösterebilirse, aynı hamleyi düşünmeyi değerlendiren her daha küçük firma için algılanan risk düşer. Soru o zaman “Neden Atina?”dan “Neden Atina değil?”e dönüşür.
Rokos Londra'ya rahatsız edici bir mesaj gönderiyor. Chris Rokos'un kararı belki de daha da politik olarak yankı uyandırıcı. Rokos, İngiltere'nin en önde gelen hedge fon milyarderlerinden biri ve Birleşik Krallık'ın büyük vergi mükelleflerinden biriydi. Yunanistan'a yönelişi, Londra'nın daha yüksek vergilerle, non-dom sistemindeki değişikliklerle ve küresel olarak hareketli finans profesyonelleri arasında uzun vadeli mali politika hakkında artan endişelerle boğuştuğu bir dönemde geldi. Bu Atina'ya bir fırsat veriyor. Atina, sermaye piyasalarının derinliği veya finansal iş gücünün büyüklüğüyle Londra ile rekabet etmiyor. Yaşam tarzı, vergi istikrarı, AB üyeliği ve daha düşük maliyetli bir ortamda operasyon kurma imkanı ile rekabet ediyor.
Brexit ve Orta Doğu nadir bir açılış yaratıyor. Zamanlama Yunanistan lehine işliyor. Londra, Brexit'in uzun vadeli sonuçlarıyla ve artan vergi belirsizliğiyle uğraşıyor. Aynı zamanda, son birkaç yılda uluslararası finansın göçünden en çok kazananlardan ikisi olan Dubai ve Abu Dabi, Orta Doğu savaşı nedeniyle artık daha karmaşık bir bölgesel güvenlik ortamıyla karşı karşıya. Bu, Körfez finans merkezlerinin önemini yitirdiği anlamına gelmiyor. Aksine. Egemen sermayeye erişim, sofistike altyapı ve son derece rekabetçi vergi sistemleri dahil büyük avantajları koruyorlar. Ancak bir AB üssü, Akdeniz yaşam tarzı ve daha düşük algılanan jeopolitik risk arayan yöneticiler ve aileler için Atina giderek daha inandırıcı hale geliyor.
Yunanistan borç krizini sunumunun bir parçası haline getiriyor. Hikayenin merkezinde olağanüstü bir tersine dönüş var. Bir zamanlar Yunanistan'ı neredeyse yatırım yapılamaz kılan borç krizi şimdi ülkenin neden değiştiğinin kanıtı olarak kullanılıyor. Atina, krizin derslerinin daha güçlü mali disiplin ve istikrarsızlığın maliyetleri konusunda çok daha derin bir farkındalık ürettiğini savunuyor. Ekonomi birçok Avrupa akranından daha hızlı genişliyor, Yunanistan yatırım yapılabilir notunu yeniden kazandı ve borçlanma profili kriz yıllarına benzemiyor. Küresel yatırımcılar için ülke riski dramatik şekilde yeniden fiyatlandı.
Gerçek ödül milyarderler değil, onların etrafındaki ekosistem. Stratejinin başarısı nihayetinde kaç zengin bireyin vergi ikametgahını değiştirdiğiyle ölçülmemeli. Daha büyük ödül, kurumsal finansın ardından gelen ekonomik faaliyet. Bir hedge fon ofisi şunları gerektirir: avukatlar, denetçiler, vergi uzmanları, uyum görevlileri, risk yöneticileri, nicel analistler, yazılım mühendisleri, veri uzmanları, işe alım uzmanları, komisyoncular ve sofistike gayrimenkul hizmetleri. Bu yetenekler Atina'da kümelenmeye başlarsa etki kişisel vergilendirmenin çok ötesine geçer. Bu şekilde bir finans merkezi kendini güçlendiren hale gelmeye başlar.
Beyin kazancı Yunanistan'ın en büyük fırsatı olabilir. Ayrıca özellikle önemli bir Yunan boyutu var. Kriz yıllarında binlerce yüksek eğitimli Yunan Londra, New York, Zürih, Frankfurt ve Dubai'ye gitti. Birçoğu tam olarak Atina'nın şimdi çekmeye çalıştığı sektörlerde çalışıyor: varlık yönetimi, bankacılık, teknoloji, risk, uyum ve nicel finans. Uluslararası firmalar Yunanistan'da anlamlı operasyonlar kurarsa, bu yeteneğin bir kısmının geri dönmesi için bir neden olabilir. Önemi herkesin geri geleceği değil. Atina'nın, ilk kez, daha büyük finans merkezlerinde bulunan karmaşıklık, profesyonel maruziyet ve tazminata yaklaşan işler sunan yerli bir işgücü piyasası sunabilmesi. Bu hedge fon stratejisini gerçek bir beyin kazancı politikasına dönüştürür.
Ama Atina'nın ciddi bir altyapı sorunu var. Fırsat gerçek, ancak kısıtlamalar da öyle. Atina bir gecede Londra, Cenevre veya Dubai olamaz. Kıdemli uluslararası finans profesyonelleri prim konut, güçlü uluslararası okullar, mükemmel ofis stoğu, güvenilir dijital altyapı, havalimanı bağlantısı ve uzmanlaşmış çalışanların derin bir havuzu bekler. Bu gereksinimler geliş hızlanırsa sınırlayıcı faktör haline gelebilir. Konut meselesi özellikle önemli. Aşırı yüksek gelirli profesyonellerin akını, zaten pahalı Atina semtlerindeki baskıyı üst uçta yoğunlaştırabilirken, uluslararası okullar ve uygun ofis gelişmeleri hızla genişlemek zorunda kalacak.
Grexit'ten küresel fonlara. Sembolizm gözden kaçması zor. Bir buçuk yıldan biraz fazla bir süre önce yatırımcılar sermaye kontrolleri, egemen iflas ve Yunanistan'ın euroda kalıp kalmayacağı tartışıyordu. Bugün Atina, dünyanın en talepkar para yöneticilerinden bazılarını orada iş kurmaya ikna etmeye çalışıyor. Millennium ve Rokos henüz Atina'yı küresel bir finans merkezi yapmıyor. Ama finans için son derece önemli olan bir şeyi kuruyorlar: güvenilirlik. Bu ilk hareket edenler çalışanları, sermayeyi ve gerçek operasyonel işlevleri getirirse ve diğer yöneticiler takip etmeye başlarsa, Yunanistan sadece cazip bir vergi ikametgahı olmanın ötesine geçebilir. Gerçek bir varlık yönetimi kümesi kurmaya başlayabilir. Ve o noktada Karatzas'ın dediği gibi: “İlk gelenlere yardım etmek için buradayız. Ondan sonra pazar işini yapacak.”
