Moody’s Ratings, Yunanistan’ın egemen kredi notu görünümünü “istikrarlı”dan “pozitif”e yükseltti ve ülkenin yatırım yapılabilir seviyedeki Baa3 notunu teyit etti. Cyprus Mail’in aktardığına göre karar, yapısal ekonomik ve kurumsal reformların ülkenin dayanıklılığını güçlendirdiğine dair giderek görünürleşen işaretlerle açıklandı. Pozitif görünüm, yakın dönemdeki mali kazanımların ve borç azaltımına yönelik siyasi desteğin ekonomik döngüler boyunca dayanıklı kalacağına dair henüz kesin olmamakla birlikte artan güveni de yansıtıyor.
Moody’s, ekonomik ve mali dayanıklılıktaki iyileşmelerin kurumun mevcut beklentilerini aştığını belirtti. Bu durum yapısal ekonomik büyüme oranlarını yükseltebilir ve hükümetin mali kriz döneminde biriken yükümlülüklerin erken geri ödemesi de dahil olmak üzere kamu borcunun çok yıllık azaltımına devam etme kabiliyetini güçlendirebilir. Ajans, “daha büyük dayanıklılık, hükümetin çok yıllık borç azaltım sürecini sürdürme kabiliyetini güçlendirecek” değerlendirmesinde bulundu.
Reformlar ve yatırım
Ajansın açıklamasına göre Baa3 notu, reformların sonuçları, olumlu borç sürdürülebilirliği göstergeleri ve kamu finanslarındaki kayda değer iyileşmeyi yansıtıyor. Moody’s, vergi idaresi, iş ruhsatlandırma, iflas prosedürleri, yargı sistemi, arazi yönetimi, mekânsal planlama, iş gücü vergilendirmesi ve beceri geliştirme politikasındaki değişikliklere işaret etti.
Moody’s’e göre reformlar, yatırıma ve kaynak tahsisine yönelik uzun süredir devam eden kısıtlamaları kademeli olarak hafifletiyor ve daha fazla şirketin kayıtlı sektörde faaliyet göstermesini teşvik ediyor. Değişiklikler artan istihdam ve ihracatın yanı sıra daha sağlıklı özel sektör bilançolarıyla birlikte geldi. Ajans, Yunanistan’ın potansiyel büyümesini yaklaşık %1,5 olarak tahmin etti ve devam eden yapısal geçişin büyüme ve mali dayanıklılığın mevcut beklentilerin üzerine çıkma olasılığını artırdığını belirtti.
Moody’s, büyüme modelinin daha fazla yatırım odaklı hale geldiğini ve üretkenliği giderek desteklediğini vurguladı. “Kanıtların gücü reform alanları arasında değişiyor ve birkaçında belirsizlik sürüyor, ancak bu olumlu sinyallerin genişliği kümülatif etkisinin Yunanistan’ın kredi profili için önemli olma olasılığını artırıyor” değerlendirmesini yaptı.
Özel yatırım, 2020’den bu yana yatırım-GSYH oranındaki beş puanlık artışın yaklaşık üçte ikisini oluşturdu. Moody’s’e göre bu durum, yatırım toparlanmasının AB İyileşme ve Dayanıklılık Tesisi’nin geçici bir etkisi olmadığını, fonlamanın zaten var olan bir eğilimi güçlendirdiğini gösteriyor. Ajans, “RRF’den gelen son destek, hibeler, sübvanse edilen krediler ve tamamlayıcı kamu altyapısı yoluyla, zaten devam eden bir yatırım toparlanmasını güçlendirmiş olmaya daha yatkın, onu yaratmış olmaktan ziyade” yorumunu yaptı.
Borç ve mali göstergeler
Moody’s’e göre Yunanistan’ın kamu borcu 2020’deki %209,4 zirvesinden 2024’teki %154,2’den 2025’te GSYH’nin %146,1’ine geriledi. Ajans, GSYH’nin yaklaşık %2,5-3’ü düzeyinde bir birincil bütçe fazlasının desteğiyle 2030’a kadar %120’ye düşeceğini öngörüyor.
Ülke 2025 yılı sonunda 5,3 milyar euro borcunu erken ödedi ve 2026 sonuna kadar başka 13 milyar euro daha ödeme planlıyor. Moody’s, “erken ödeme brüt borcu ve gelecekteki borç servis ihtiyacını azaltıyor ve borç azaltımına yönelik süregelen bağlılığı gösteriyor” dedi. Ajans ayrıca ödemelerin ve istihdamın dijitalleşmesinin gelir gizleme olanaklarını daralttığına da dikkat çekti: KDV uyum açığı 2019’daki %24’ten 2024’te yaklaşık %9 olarak tahmin ediliyor.
Aynı zamanda ajans, yüksek kamu borcu, önemli dış açıklar, ılımlı iş gücü verimliliği, bankacılık sistemi dışındaki performans göstermeyen borçlar ve iş gücü arzı ile ekonomik büyüme üzerindeki uzun vadeli demografik baskıyı zorluklar arasında sıraladı. Yunan bankalarının artık yüksek düzeyde sorunlu kredi taşımadığı ancak ekonominin başka yerlerinde önemli miktarda sıkıntılı borcun kaldığı, derin negatif net uluslararası yatırım pozisyonunun da iş gücü arzı ve orta vadeli büyümeyi baskılayacağı uyarısı yapıldı. Ajans, Yunanistan borçlarının on yılın sonuna kadar Moody’s’in derecelendirdiği ülkeler arasında en yüksekler arasında kalacağını, ancak yapısının küresel faiz artışı karşısında ülkeyi sınırlı maruz bırakacağını belirtti.
Moody’s, kredi güçlü yönleri arasında reform sicili, dinamik büyüme ve hızla gerileyen kamu borç yükünü saydı.
