Merhaba. Sert bir dil kullanmaktan hoşlanmam ama Trump söz konusu olunca Theodora Tzakri'nin zaman zaman Çipras hakkında söylediği sözler akla geliyor: “Battık!” ya da “Tamamen battık!”. Ne yapabilirsiniz ki? Gerçek şu ki, dün ABD'de yapılan seçimlerin sonuçları, ABD Başkanı Trump'ın ağır yenilgisi bakımından muhtemelen beklenenin tam olarak aynısı değildi. Her iki meclisin de kaybedileceği neredeyse kesindi, ama bu kadar büyük farklarla olacağı beklenmiyordu. Özellikle Temsilciler Meclisi'ndeki fark dikkat çekici oldu. Piyasaların tepkisi ise daha da şaşırtıcıydı. Piyasalar, hem Amerika'nın içinde hem de dışında neredeyse topyekûn bir kutlama havası yaşattı.
Uluslararası basında öne sürülen açıklama, yatırımcıların Demokratları tercih ettiği yönünde. Ancak bu Demokratlar hangisi, çünkü liderlik adaylarının kim olacağını bile henüz bilmiyoruz. Açıklama, Trump'ın güç kaybettiği yönünde basit bir yorumdan da ibaret değil. Çünkü piyasa aktörleri Anayasa'nın Başkana geniş yetkiler tanıdığını ve Trump'ın hâlâ yönetebileceğini çok iyi biliyor. Ancak yatırımcılar, Trump'ın aldığı siyasi tokat ve iki meclisi de kaybetmesinin ardından yasama konusunda kendini frenlemek zorunda kalacağını, artık istediğini yapamayacağını da biliyor. Tabii, akıllarının bir köşesinde “bu, sonun başlangıcı” düşüncesi de var.
Vance'ın Atina'ya tuhaf ziyareti
Birkaç hafta önce, ABD Başkan Yardımcısı Vance'ın şubat ayında Atina'ya gitmesinin beklendiğini yazmıştım. Bugün daha net konuşabilirim: Vance'ın gelişi Münih Güvenlik Konferansı'ndan sonra, şubat ortasından sonrasına planlanıyor. Ancak Vance, siyasi bir yenilgi almış olan Trump ile yakından ilişkili ve bazı konularda ondan bile daha sert bir çizgide. Ayrıca İsrail ile ilişkileri de çok kötü. Bu nedenle birçok kişi, Vance Atina'da kaldığı süre boyunca kimin onunla görüşmek isteyeceğini merak ediyor. Muhafazakâr medya kuruluşu Breitbart'ın burada düzenleyeceği konferanstaki konuşmasının dışında bu merak sürüyor. Vance'ın kendisi, şubat 2025'te Münih'te Avrupalılara karşı küfürlü bir tirad attığı andan itibaren bozulan Avrupa ile ilişkilerini onarmak için elbette gelmek isteyecek.
Büyükelçisiz bir büyükelçilik?
Bu arada haftalardır Atina'daki ABD Büyükelçiliği büyükelçisiz çalışıyor. Büyükelçilik, eski ikinci adamı Josh Huck'un yönetiminde faaliyet gösteriyor. Kongre'deki güç dengesinin değişmesi, önümüzdeki aylarda Trump ile Dışişleri Bakanlığı'nın, kritik komiteleri kontrol edecek Demokratların güçlü itirazı olmadan istedikleri bir büyükelçiyi atamasını zorlaştıracak. Tabii Demokratlar, tanınmış bir isim ve iki partinin de kabul edeceği birini önermedikçe. Bu da kolay olmayacak. Sonuç olarak, Atina'daki büyükelçiliğin, stratejik açıdan önemli birkaç ülkedeki diğer ABD büyükelçilikleri gibi uzun süre başında büyükelçi olmadan çalışma ihtimali artıyor.
Hakaretler ve eski hesaplar
Hükümet, Miçotakis'in kendisi ile Çipras arasında eski hesaplar üzerinden gelişen karşılıklı konuşmalar ilginç ve belli bir noktaya kadar da eğlenceli. Çipras, K.M. (Miçotakis) için “yolsuzluğun yüksek rahibi” dedi. Miçotakis öfkelendi ve 2019'daki ceza kanunlarını gündeme getirerek karşılık verdi. Çipras da sert bir yanıtla geri döndü: “Bankacılık dokunulmazlığı yasasıyla hangi bankacıyı kurtardığınızı bize söyleyin.” Bu, 2019'un aynı yazında gerçekleşti. O sırada Çipras iktidarı kaybetmişti ve Miçotakis başbakan olmuştu. Adil olmak gerekirse, bu konuların doğru olmadığı söylenemez. Ama yedi yıl sonra bunları hatırlamak biraz geç kalınmış gibi. Yine de bir gözlemim var: “havlamak”, “ağzını kapa” gibi ifadelerle yapılan açıklamaların tonu uygun değil, sevgili Alexis. Ne Altın Şafak'ın bir holiganı ne de küçük Zoe'sin. Mahallemizde kahve içip Panatinaikos'un güzel sezon biletli koltuklarında oturup Sunio'da birkaç gün geçirdikten sonra böyle bir ağızla konuşamazsın. Aman Tanrım.
Şampiyonlar Ligi (ikinci yarı)
Bugün, Şampiyonlar Ligi, Avrupa Ligi ve Konferans Ligi paketi için Alafouzos (Sport FM) ile Per Capita'nın (televizyon kanalının sahipleri) iyileştirilmiş teklifleri sunulacak. Gerçek şu ki, bu paketi kim kazanırsa salı, çarşamba ve perşembe olmak üzere üç gün boyunca bir futbol şöleni yaşayacak. Ama bu şölen, UEFA için gerçek bir altına dönüşüyor gibi görünüyor. Kurum, ülkenin büyüklüğü ve ekonomisiyle orantılı olarak tarihinin en büyük kazancını sağlamak üzere harekete geçmiş durumda. Her iki teklif verenin de bugün tam kapasiteyle hareket etmesi halinde, önümüzdeki dört yıl boyunca iki teklif verenin her birinden 300 milyon euroya yaklaşan tutarlardan söz edeceğiz. (Hayır, yanlış okumadınız.) Para ortada, ama sonunda gerçekten ödenip ödenmeyeceğini göreceğiz. Birkaç saat içinde öğreneceğiz.
Kalamata'da yürüyüş ve milletvekilinin iğnelemeleri
Birkaç gün önce yazdığım gibi, Miçotakis bugün Kalamata'ya gidiyor. Orada şehirde yürüyüş yapacak ve Mesinya bölgesinde süren bir dizi projeyi inceleyecek. Elbette en ilginç kısım, nesnel olarak zor bir bölge olan ve Samaras'ın siyasi kalesi sayılan yerde halkın ruh halini ölçeceği bu yürüyüş olacak. İlginç olan şu ki, Miçotakis'in ziyaretinden bir gün önce, herkesin Samaras'ı izleyeceğini düşündüğü ND milletvekili (hâlâ) Miltos Chrysomallis, Çevre Bakanlığı'nı hedef aldı. Kalamata Planlama Dairesi'nin, Batı Mani belediyesinde inşaat çalışmalarının dondurulmasına yol açan kritik bir yapılaşma düzenlemesi konusunda aylardır bakanlıktan yanıt beklediğini belirterek Papastavrou'ya bir soru önergesi verdi.
Komiserin Atina'daki görüşmeleri
Bugün komşuluğumuzda Avrupalı ziyaretçiler var. Hollandalı Çevre ve Enerji Komiseri Wopke Hoekstra, Stavros Papastavrou'nun yakın eşliğinde iki günlük bir program için geliyor. Komiser, Çevre ve Enerji Bakanı ile yapacağı görüşmenin yanı sıra perşembe günü Meclis'in Senato Salonu'nda üç parlamento komitesine de bilgi verecek. Yunan hükümetinin, Türkiye'nin yakında Antalya'da yapılacak COP31 zirvesinden Kıbrıs Cumhurbaşkanı Nikos Hristodulidis'i dışlama girişimine karşı Komiser ile iş birliği yapması dikkat çekti. Bu manevra sonuçta başarısız oldu. Hoekstra ayrıca cuma günü Miçotakis ile de görüşecek.
Armatörlerin 250 milyon eurosu ve Pentagon'daki yüzler
Dün öğleden sonra, Kostas Varotsos'un tasarladığı ve Piraeus Bank'ın 10 milyon euroluk katkısıyla finanse edilen Savunma Bakanlığı binası Pentagon'un yeni cephesinin açılışına epey kalabalık bir topluluk katıldı. İlk bakışta, önceden büyük bir seferberlik yapılmamış olmasına rağmen etkinliğe yaklaşık 80 bakan, bakan yardımcısı ve milletvekilinin geldiğini fark ettim. Ancak binanın yenilenmesinin ötesinde en ilginç gelişme, Dendias'ın ülkenin armatörlerinden Donanma'nın operasyonel ihtiyaçlarını karşılamak üzere toplam 250 milyon euroluk bağış yapmalarını talep etmesi ve bu yönde davet etmesi oldu. İlgili mektup şimdiden Yunan Armatörler Birliği'ne gönderildi.
Kötü haber: Havayolları Yunanistan uçuşlarını yüzde 2,4 azalttı
Turizm piyasasının korktuğu, ama şimdiye kadar gerçekleşmeyen şey bu kış geldi gibi görünüyor. Havayolu şirketleri, Orta Doğu krizi ve son derece yüksek yakıt fiyatları ortamında bir sonraki sezon için ne olacağına dair işaretler veriyor. Yunan turizminin son derece mevsimsel yapısı nedeniyle, havayolu şirketlerinin Yunanistan için planladıkları kapasiteyi azaltması son yıllarda ilk kez oluyor. Bu azalma zaten sakin olan kış sezonuyla ilgili olsa da durum böyle. Havayolu şirketleri gelecekteki talep hakkında iyi bilgiye sahip olduklarından, bu yılki azalma, Kasım 2026'dan 2027 Mart sonuna kadar olan dönem için Yunanistan'a gelen uluslararası uçuşlardaki koltuk sayısının geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 2,4 azaldığını gösteriyor. Toplam müsait koltuk sayısı 6,05 milyona ulaşıyor. Rakamlar, uluslararası havacılık veri kuruluşu OAG'nin Yunanistan için derlediği ve Yunan Turizm Konfederasyonu'nun araştırma enstitüsü (INSETE) tarafından işlenen verilere dayanıyor. Köşe yazısı, geçen yıl bu dönemde, yani Orta Doğu krizinden önce, benzer planlamanın yüzde 11,8 gibi iki haneli bir yıllık artışa işaret ettiğini hatırlatıyor. Asıl fark, uçak yakıtı fiyatlarından kaynaklanıyor. Buna bu yıl öne çıkan bir başka çok önemli etken de ekleniyor: Avrupalıların gelirlerindeki ciddi baskı. Eurostat'ın verileri bu konuda fikir veriyor. Euro bölgesinde ekim ayı enflasyonu, üç yılın en yüksek seviyesi olan yüzde 4'e ulaştı. Avrupa piyasasındaki uçak yakıtının ortalama fiyatına gelince, ekimi galon başına 4,84 dolarla kapattı. Bu fiyat, ocak-şubat dönemindeki ortalama 2,26 dolarlık fiyata kıyasla yüzde 114 artışla iki katından fazlaya çıktı.
HELLENiQ ENERGY: Rafineri marjlarında keskin düşüş
Ekim ayında Akdeniz rafineri marjlarında keskin bir düşüş yaşandı. Bunun nedeni, Brent petrolünün varil başına 108,3 dolara yükselmesine rağmen gerçekleşen düşüş oldu. Bu fiyat, eylüle göre yüzde 6,2, geçen yılın aynı dönemine göre ise yüzde 69,4 yüksek. Aspropirgos kraking marjı, eylülde varil başına 26,2 dolar iken ekimde 10,3 dolara geriledi. Bu, aylık bazda yüzde 60,8'lik bir düşüş anlamına geliyor. Yıllık bazda ise marj, yüzde 0,7 gibi küçük bir artışla yüksek kaldı. Selanik'teki hidrokraking olmayan hidroskimming marjındaki bozulma daha büyük oldu. Bu marj eksi 0,5 dolara geriledi. Oysa bir önceki ay 17,0 dolar, 2025 ekiminde ise 9,3 dolardı. Bu durum, ham petrol maliyetleri nihai ürün fiyatlarından daha hızlı yükseldiğinde daha basit rafinerilerin daha hassas olduğunu ortaya koyuyor. Buna karşın Elefsina'nın hidrokraking marjı, aylık bazda yüzde 45,2 düşmesine rağmen varil başına 19,3 dolarla oldukça tatmin edici bir seviyede kaldı. Bu rakam, 2025 ekiminde kaydedilen 9,7 doların neredeyse iki katı. Tesisin daha yüksek karmaşıklığının sağladığı avantajı doğruluyor.
Polipropilen marjı, eylüldeki 223 dolardan tonu başına 156 dolara geriledi. Ancak geçen yılın çok zayıf dönemine kıyasla yüzde 282 yüksek kaldı. Euro/dolar paritesinin 1,151'den 1,120'ye gerilemesi ise dolar cinsinden elde edilen kârların euroya çevrilmesi açısından olumlu.
Ekimdeki zayıf performansa rağmen 2026 genel eğilimi hâlâ çok güçlü. İlk on ayda ortalama kraking marjı varil başına 16,1 dolara ulaştı ve yüzde 121 arttı. Hidroskimming yüzde 47 artışla 10,2 dolara, hidrokraking ise yüzde 278 artışla 21,1 dolara çıktı. Bu arada ortalama polipropilen marjı tonu başına 319 dolara yükseldi ve yüzde 59 arttı.
Yılın zirvesi 2026'nın üçüncü çeyreğinde yaşandı. Bu dönemde kraking ortalama varil başına 28,4 dolar, hidroskimming 22,8 dolar ve hidrokraking 37,4 dolar oldu. Bu değerler, 2026'nın ikinci çeyreğine kıyasla sırasıyla yüzde 173, yüzde 506 ve yüzde 194 artış anlamına geliyor.
Ekim ayı yılın olumlu tablosunu alt üst etmiyor. Ancak üçüncü çeyrekte kaydedilen olağanüstü marjların sürdürülebilir olmadığını ortaya koyuyor ve 2026'nın dördüncü çeyreğinde benzer güçlü kârlılık beklentilerini sınırlıyor.
HELLENiQ ENERGY için on aylık dönemde kaydedilen güçlü seviyeler, rafinericilikten yıllık katkının özellikle yüksek olacağına işaret ediyor. Elefsina de açık bir üstünlüğünü koruyor. Motor Oil için rakamlar sektör açısından olumlu bir görünüm sunuyor. Ancak ham petrol karışımı, ürünler ve ticari performanstaki farklılıklar nedeniyle bu rakamlar şirketin kendi marjları için doğru bir tahmin niteliği taşımıyor.
Borsada işlem gören şirketlerden dört ayda 1,6 milyar euroluk ara temettü yağmuru
Ara temettü dağıtımı tahminlere dayanmaz. Bu bir muhasebe gerçeğidir. Yönetim kurulunun bunu onaylayabilmesi için, ödemeyi karşılayacak kâr ve nakit akışını gösteren, denetlenmiş dokuz aylık finansal tablolara sahip olması gerekir. Bu nedenle bu yılki eylülden aralığa kadar olan ara temettü “yağmuru” toplamda şimdiden 1,6 milyar euroyu aşıyor. Bu rakam, Euronext Atina için rekor oluşturmanın yanı sıra üçüncü çeyrek sonuçlarının ilk, sessiz açıklaması olarak da yorumlanıyor.
Açıkçası en büyük payı bankalar alıyor. Altı hafta içinde yaklaşık 700 milyon euro. Eurobank, ödemeyi 11 Aralık'tan öne çekerek 26 Kasım'dan itibaren 214 milyon euro (hisse başına 0,0599 euro) ödeyecek. Alpha Bank 4 Aralık'tan itibaren 124,2 milyon euro (hisse başına 0,0553 euro) ödeyecek. Piraeus Bank ise 21-28 Aralık arasında 124 milyon euro (hisse başına 0,10 euro) ödeyecek. Ulusal Banka (National Bank) dün sonuçlarını ve ara temettüsünü açıkladı. Hisselerin temettü hakkı kaybı tarihi 16 Kasım, ödemelerin başlangıcı ise 20 Kasım olarak belirlendi.
Bankacılık dışındaki en dikkat çekici sinyal ise Motor Oil'den geldi. Şirket, hisse başına 0,55 euro ara temettü açıkladı (temettü hakkı kaybı tarihi 21 Aralık, ödeme 29 Aralık). Bu tutar, geçen yılki 0,35 euroya kıyasla yüzde 57'lik bir artış anlamına geliyor. Şirket yaklaşık 61 milyon euro dağıtacak. Geçen yıl bu tutar 38,7 milyon euroydu. Pahalı ham petrolün ve kapanan Hürmüz Boğazı'nın yaşandığı bir yılda ara temettüsünü bir yılda yarıdan fazla artıran bir rafineri, şirketin kendisi açıklamadan önce üçüncü çeyrek rafineri marjları hakkında bir şeyler söylüyor.
Geçen yıl borsada işlem gören tüm şirketler, 2024'teki rekor kârların sonucu olarak toplam 6 milyar euroluk nakit dağıttı. Bu tarihi bir yüksek seviyeydi. Bu yıl yalnızca son dört ay 1,6 milyar euronun üzerinde bir tutar oluşturuyor. Bankalar ise tam mali yılın kârlarının yüzde 55'ine denk gelen dağıtımları şimdiden kayda geçirdi.
Üçüncü çeyrek sonuçları önümüzdeki haftalarda açıklanacak. Ancak borsada işlem gören şirketlerin yönetimleri bu sonuçları çoktan okudu ve hissedarlara Noel hediyelerini duyurdu.
