Yunanistan'ın gelişmiş piyasalara dönüşü, bankalar ve borsa şirketlerinde yeni dengeler oluşturuyor; ülkeye yatırım yapılabilecek uluslararası sermaye havuzu genişliyor.
Bu gelişme yalnızca daha fazla sermayeye erişimle ilgili değil, uluslararası yatırım camiasının beklentilerini karşılamakla da ilgili; zira Yunan şirketleri artık uluslararası piyasalarda uzun bir geçmişe sahip emsalleriyle kıyaslanıyor. Yeni gerçeklik, bankaların yatırımcı ilişkileri birimlerinin deneyimlerine de yansıyor. Alpha Bank ekibi son dönemde üç kategoride ödül alırken, grubun yatırımcı ilişkileri başkanı Iason Kepaptsoglou da üst üste üçüncü kez "en iyi yatırımcı ilişkileri uzmanı" seçildi. Değişen yatırım ortamı içinde Naftemporiki, yatırımcıların yeni beklentilerini, bankaların görünümünü ve "toparlanma" temalı yatırım hikâyesinden "büyüme" odaklı bir hikâyeye geçişi Kepaptsoglou'ya sordu.
Kepaptsoglou, "Gelişmiş piyasalara dönüş, bizi farklı bir yatırımcı kitlesinin karşısına çıkarıyor" dedi. Yatırımcıların bir kısmı önceki dönemlerden tanıdık isimler, bir kısmı ise Yunanistan'la ilk kez temas kuruyor. "Bizi, piyasalarda uzun bir geçmişe sahip, uluslararası yatırım camiasıyla derin ve köklü ilişkileri olan, yatırım profili tam anlamıyla oturmuş şirketlerle kıyaslıyorlar" diyen Kepaptsoglou, şunları ekledi: "Bu, bizim çıtamızı da yükseltiyor." Yatırımcılar artık daha fazla netlik ve kesinlik bekliyor; Yunan bankalarının büyümeye ve hissedarları için değer yaratmaya nasıl devam edeceğine ilişkin daha ikna edici yanıtlar istiyor. Gelişmiş piyasalara bakan portföyler on kattan büyük bir ölçeğe sahip ve eriştiğimiz sermaye havuzu da kat kat fazla.
Yunanistan'a yönelik artan uluslararası ilgi yalnızca bankacılıkla sınırlı değil. Kepaptsoglou, "Uluslararası yatırımcıların Yunanistan'la teması kaçınılmaz olarak bankalarla başlıyor, ağırlıklı olarak büyüklükleri ve likiditeleri nedeniyle. Ama burada bittiğini sanmıyorum" diye konuştu. Yatırımcıların giderek daha fazlası finans sektörünün dışında fırsat arıyor. "Belirleyici ölçüt, bir şirketin faaliyet gösterdiği sektör olmayabilir; daha çok büyüklüğü, uluslararası yönelimi ve uluslararası sermaye çekebilme kapasitesidir." Görüşülen başlıklarda radikal bir değişiklik görmüyor; "daha çok soruların sorulduğu yeni bir bakış açısı" oluştuğunu kaydetti. Bankalar söz konusu olduğunda sorular giderek rekabete, sektördeki birleşmelerin devamı olasılığına ve yeni teknolojilerin iş modelleri üzerindeki etkisine odaklanıyor. Yaklaşan seçimler siyasi ortamı da daha önemli hale getiriyor.
Bununla birlikte, "ister Yunan ekonomisinden, ister kredi büyümesinden, ister ücret getiren faaliyetlerin genişlemesinden ya da nihayetinde artan kârlılıktan söz edelim, yatırımcı öncelikle bu büyüme ivmesinin ne kadar sürdürülebilir olduğuna yanıt arıyor" ifadesini kullandı. Yapılan görüşmeler, "gerçekten etkileyici bir ilgiye" işaret ediyor; bu ilgi bazı durumlarda şimdiden yatırıma dönüşmüş durumda.
Yatırımcı bakış açısındaki değişim, bankaların nasıl değerlendirildiğini de etkiliyor. Kepaptsoglou, "Birkaç yıl önce Avrupalı bankalar için yanıt oldukça net olurdu: yatırım camiası öncelikle sermaye getirisi arıyordu" dedi. Bugün ise, "eğer sermayenizi verimli kullandığınızı, daha yüksek ve daha sürdürülebilir bir kârlılık ürettiğinizi gösterebilirseniz, dağıtımlar değerlemenin tek ölçütü olmaktan çıkıyor."
Bu, yatırımcıların sermaye getirisini artık önemsemediği anlamına gelmiyor. Önemli olan, büyüme ile dağıtımlar arasında doğru dengeyi bulmak. Ancak Alpha Bank özelinde Kepaptsoglou, büyüme ile dağıtımlar arasında bir tercih yapma zorunluluğu görmüyor: "İkisini birden yapabiliriz." Bunu, iyileşen kârlılık ve sermaye üretme kapasitesinin yanı sıra fazla sermaye de içeren bankanın mevcut konumu mümkün kılıyor. Elbette bu denge kurulduğunda bundan memnuniyet duyarlar, çünkü bu, "önümüzdeki büyüme fırsatlarının şu anda tahmin ettiğimizden bile büyük olduğu" anlamına gelir.
"Sonraki adımları uygulamadaki tutarlılık belirleyecek"
"Piyasa, Avrupalı bankaların kâr büyümesinden beklenen tempoya henüz tam anlamıyla ikna olmuş değil; Yunan bankaları için hiç değil, belki de Alpha Bank için biraz daha fazla öyle" diyen Kepaptsoglou, şöyle devam etti.
"On yılı aşkın süre boyunca Avrupalı bankaların kârları büyük ölçüde yerinde saydı." Bu deneyim, bir kuşak yatırımcının beklentilerini şekillendirdi. "Toparlanmaya dayalı bir değerleme mantığından büyümeye dayalı bir mantığa geçiş bir gecede olmuyor."
Alpha Bank özelinde, piyasanın son yıllarda atılan adımları tam olarak fiyatlamadığını düşünüyor. "Tartışma artık yalnızca kredi büyümesiyle ilgili değil" diyen Kepaptsoglou, ücret getiren faaliyetlerin genişlemesinin, gelir kaynaklarının çeşitlenmesinin ve gerçekleştirilen ortaklıklar ile satın almaların da bu tablonun parçası olduğunu belirtti. "Piyasayı ikna etmenin en etkili yolu, uygulamadaki tutarlılıktır. Büyümeyi sürdürmek, belirlediğiniz hedefleri tutturmak ve kârlılığınızın sağlıklı ve sürdürülebilir bir hızla artabileceğini pratikte göstermek."
Ekonomi düzeyindeyse sorun daha geniş: Gelişmiş piyasalara dönüşün yalnızca daha fazla sermayeye erişim değil, çok daha büyük ve çok daha talepkâr bir yatırım camiasının beklentilerini karşılayabilme yeteneği anlamına geldiğini göstermek. "Sonraki adımları belirleyecek tek bir şey varsa o da uygulamadaki tutarlılıktır" diyerek sözlerini tamamlayan Kepaptsoglou, "Alpha Bank'ın güvenilirliğini güçlendirirken üzerine inşa etmeye devam etmek istediğimiz şey de budur" ifadesini kullandı.
