Morgan Stanley, Yunan bankacılık sektörünün kazanç sezonuna daha yüksek kâr tahminleri, güçlü kredi büyümesi ve ikinci çeyrekte bir dizi olumlu sürprizle gireceğini öngörüyor.
Yunan iş dünyası yayını Newmoney ile paylaşılan raporda ABD'li yatırım bankası, sektöre ilişkin olumlu görüşünü koruduğunu belirtti. Raporda makroekonomik ortamın hâlâ destekleyici olduğu, kredi büyümesinin hızlı bir şekilde devam ettiği ve değerlemelerin cazip kalmaya devam ettiği vurgulandı.
Morgan Stanley, sonuçlar öncesinde en çok tercih ettiği bankaların Piraeus Bank ve Eurobank olduğunu açıkladı. Bu iki bankanın piyasa beklentilerini aşma ve yılsonu hedeflerini yukarı yönlü revize etme potansiyelinin en yüksek olduğu belirtildi.
Banka, hedef fiyatları Piraeus Bank için 11,30 Euro, Eurobank için 4,90 Euro, Alpha Bank için 4,90 Euro, National Bank of Greece için 17,20 Euro ve CrediaBank için 1,16 Euro olarak belirledi.
Piraeus Bank, Eurobank ve Alpha Bank için 'Ağırlığını Artır' (Overweight) notunu koruyan Morgan Stanley, National Bank of Greece ve CrediaBank için ise 'Eşit Ağırlık' (Equal-weight) notu verdi.
Morgan Stanley, kredi genişlemesinin hızının etkileyici olmaya devam ettiğini belirtti. Nisan ve Mayıs aylarındaki yeni kredi üretiminin bir önceki çeyreğe göre yaklaşık yüzde 40, geçen yılın aynı dönemine göre ise yüzde 16 daha yüksek olduğu kaydedildi. Bu büyümede kurumsal kredilerin başı çektiği ifade edildi.
Bankaya göre kredi bakiyeleri yıllık yüzde 7,4 oranında artıyor. Vadeli mevduatların toplam mevduat içindeki payı yüzde 23'e ulaşmış durumda. Bu durum fonlama maliyetlerini artırsa da sektörün genel görünümünü önemli ölçüde değiştirmiyor.
Piraeus Bank için Morgan Stanley, ikinci çeyrekte piyasa beklentilerinin yaklaşık yüzde 7 üzerinde, 324 milyon Euro net kâr bekliyor. Raporda net faiz geliri ve ücretlerin daha güçlü bir faaliyet kârlılığı sağlayacağı belirtildi. Ayrıca 2026 yılı net faiz geliri hedefinin yaklaşık yüzde 5 oranında yukarı çekilmesi için alan olduğu, 2028 yılına kadar ücret hedeflerinde ise önemli bir revizyon yapılabileceği ifade edildi.
Bu nedenle banka, 2026-2028 dönemi için hisse başına kâr tahminlerini yükseltti.
Eurobank için Morgan Stanley, ortalama analist tahmininin yaklaşık yüzde 8 üzerinde, 414 milyon Euro net kâr öngörüyor. Bankanın hem net faiz geliri hem de ücretlerde güçlü bir performans sergilemesi bekleniyor. Bu durumun 2026 net faiz geliri hedefinde yaklaşık yüzde 6 oranında bir revizyona yol açabileceği belirtildi.
Analistler, özellikle daha iyi bir ücret görünümü nedeniyle hisse başına kâr tahminlerini yüzde 2 ila yüzde 3 oranında yükseltti.
Alpha Bank için Morgan Stanley, piyasa beklentilerinin biraz üzerinde 244 milyon Euro net kâr tahmin ediyor. En büyük olumlu sürprizin ücretlerden gelmesi bekleniyor. Buna, yatırım bankacılığı, varlık yönetimi ve kredilerdeki ivmenin yanı sıra tek seferlik gelirlerin de katkı sağlayacağı ifade edildi.
Bankanın sermaye yeterliliğinin yüzde 14,7 seviyesine yakın kalması bekleniyor.
National Bank of Greece için Morgan Stanley, piyasa beklentilerinin yaklaşık yüzde 6 üzerinde 315 milyon Euro net kâr öngörüyor. Raporda net faiz gelirinde bir hedef revizyonunun mümkün olduğu belirtildi. Yönetimin daha önceki düşük tek haneli büyüme tahminini yaklaşık yüzde 5 yıllık büyümeye çekebileceği, ayrıca ücretlerden daha iyi bir katkı beklendiği kaydedildi.
CrediaBank için Morgan Stanley nötr duruşunu korudu ve ikinci çeyrekte yaklaşık 9 milyon Euro net kâr bekliyor. Bankanın bir önceki çeyreğe göre net faiz gelirinde yüzde 12, ücretlerde ise yüzde 10 artış öngörülüyor. Bunun, bankanın rakiplerinden daha hızlı kredi büyütme stratejisini sürdürmesinden kaynaklandığı belirtildi.
Ancak bu stratejinin mevduat maliyetlerini de yukarı çektiği ifade edildi. CET1 sermaye oranının ise daha yüksek risk ağırlıklı varlıklar nedeniyle yüzde 16 seviyesinde, biraz daha düşük gerçekleşmesi bekleniyor.
Morgan Stanley, Yunan bankalarının hâlâ Avrupa'da büyüme ve değerlemenin en cazip kombinasyonlarından birini sunduğunu belirtti. Ekonominin dayanıklılığı, devam eden kredi büyümesi, yüksek ücretler ve daha fazla kâr revizyonu beklentisinin sektöre yönelik olumlu görüşü güçlendirdiği ifade edildi. Özellikle Piraeus Bank ve Eurobank'ın tercih edildiği vurgulandı.
